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IPO申报热情高涨 新“堰塞湖”如何化解
发布时间:2019-09-04 14:55 来源:

“首批25家科创板企业中,四家来自新三板,占比16%。”近日,有业内人士表示,目前有150家企业拟在科创板上市并向上交所提出申请,其中有40家来自新三板,占比高达27%。

不管新三板企业是选择科创板宝盈国际老虎机appIPO还是普通A股IPO,都因为今年是IPO“大年”。今年上半年IPO过会率高达89%,给了企业创造条件上市的勇气。据悉,去年8月底,A股IPO排队企业数量首次步入“2”时代降至289家,“堰塞湖”现象初步化解。但证监会网站最新数据显示,截至今年8月9日,包括主板、创业板、中小板在内,处于正常审核状态的IPO排队企业共有482家。这意味着,11个月时间,拟IPO排队企业数量激增近200家。业内普遍认为,IPO“堰塞湖”或卷土重来。

实际上,“IPO堰塞湖”是新股发行过程中的老问题,如何在新的监管背景和市场环境中找到最优解,是当前需要思考的问题。

IPO“堰塞湖”卷土重来?

不可否认,去年是IPO“堰塞湖”化解最为成功的一年。

去年,IPO在审企业总数从2017年底的508家逐月递减,在经过去年3月后主动撤材料风潮和“史上最严IPO发审委”的审查后,IPO在审企业数随之开始出现断崖式下滑,尤其是至去年8月底,一度下滑至289家。

进入2019年,IPO“堰塞湖”似乎卷土重来。数据显示,今年1月IPO首发申请企业数量只有一家,2月份有一家,3月份也只有七家。到了4月份开始有所增加,达到了25家。5月份继续增加,IPO首发申请企业数量43家。

最为关键的6月份新增IPO首发企业数量激增至139家,是今年前五个月数量之和的1.8倍。原因包括了年报有效期因素,但更为关键的因素是对IPO审核放宽的预期。

实际上,在去年底就有声音传出IPO审核今年或将放宽。市场也在时刻关注IPO审核情况,尤其是一些低净利润者的闯关成功似乎印证了之前的猜测。

对于IPO审核业内一直有着“主八创五”的隐形门槛红线。但在4月份,出现了主板、创业板纷纷在该红线下的企业顺利过会。5月份,净利润在5000万元之下的创业板申报企业海昌新材也顺利过会。

这些审核举措被外界解读为IPO审核净利门槛取消的信号。于是,大批企业开始一股脑的涌上来。“大家觉得没有了IPO审核红线,所以全来申报了,企业质量参差不齐,这显然不能符合监管层要求。”有投行人士表示。

新一轮IPO“堰塞湖”形成之后,清理行动正在开启。

严核查来袭 IPO撤回潮隐现

有券商投行人士认为,IPO再现“堰塞湖”现象值得警惕,监管层正在采取有针对性的举措予以化解。

今年7月,证监会开启了一轮规模不小的IPO现场核查。7月12日,中国证券业协会抽取了11家拟IPO企业开展财务检查。7月11日晚间,证监会披露,按照问题导向和抽查抽签方式,已于近日安排启动44家在审企业的现场检查工作。

对于检查目的,证监会阐述明确,是为了进一步缩短审核周期,提高审核效率,也就是说监管层对于IPO“堰塞湖”重新出现也感到了担忧。

据了解,目前监管层的检查组已经驻场开始了这一轮的检查,同时部分券商已经感受到了压力。华南地区一家大型券商投行部的人士表示:“我们有好几个项目被抽中了,被抽中的项目中已经有一家撤回材料了。”感受到压力的并不只有这一家公司,根据证监会公布的最新数据显示,截至7月30日,撤回材料企业的数量已经达到八家,而这八家全部是在本轮现场核查开启之后撤回的材料,现场核查给予公司和机构的压力可见一斑。事实上,自今年以来,撤回IPO材料的企业有28家,这其中现场检查后撤回材料的企业比例已经接近30%,而随着现场检查的深入,相信撤回材料企业数量和占比仍会持续上升。

相比去年初多个板块同时出现大量企业撤回材料,这一次创业板显然是重灾区,梳理发现,撤回材料的八家企业中,申请在创业板上市的企业多达七家,这同这一轮创业板申报企业数量大涨有一定关联度。事实上,纾解IPO堰塞湖另一重要手段抬升过会否决率方面,创业板企业也是重灾区。据数据库显示,6月份开始IPO否决率出现了明显上升,今年6月至7月,证监会共审核29家企业的IPO申请,其中19家通过、九家未通过、一家取消审核,通过率仅为65.5%,而这其中九家被否企业所申请的板块均为创业板。

在此之前,1月至5月,发审委共审核43家拟IPO企业,其中仅有四家未通过,一家暂缓表决,通过率高达88.3%,未通过的企业中创业板企业仅有一家,主板企业有两家,中小板企业有一家。综上所述,创业板显然成为了这一轮IPO“堰塞湖”纾解的突破口。

一大型券商投行人士表示,现场核查和从严审核,可以筛选出真正的好公司,也会让企图蒙混过关的企业完全暴露,相信随着监管力度的持续增强,IPO“堰塞湖”会逐步消退。

多位市场人士则表示,IPO申报企业增多并非坏事,后备企业的增多有利于提高资本市场服务实体经济水平,增加我国经济的直接融资比重,但要把好“入口关”,通过现场检查和从严审核等方式,揪出财务造假、粉饰业绩的IPO企业,让真正的好企业登上资本市场舞台。